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关于中国证券市场20年发展的基本分析与思考

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  • 更新时间2015-09-14
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杨运飞 孔德生

摘要:中国证券市场经过20年的发展,经历过不同的阶段,总市值得到了大幅度的提升,但在其发展过程中存在诸多问题。本文对中国证券市场20年发展进行思考,并阐述促进其发展的建议,旨在根据其发展的规律,实现可持续发展。

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关键词 :中国证券市场;发展;分析;建议

在经济全球化、一体化的环境中,中国证券市场面对严峻挑战。特别是在金融危机的影响下,其可持续发展得到了广泛的关注。本文对中国证券市场20年发展进行研究,介绍了影响其发展的因素及存在的问题,并提出促进中国证券市场发展的建议。

一、中国证券市场20 年发展的基本分析

1.在宏观和微观方面

在改革开放的推动下,中国经济得到快速发展,中国证券市场也发展迅速,投资者普遍盈利,但个人账户的盈利相对较少,甚至部分个人账户亏损。因此,中国股市不具备中国经济“晴雨表”的功能,经济增长未能给投资者带来红利。同时,在20年发展过程中,境外市场的股指不断上涨,其中巴西、印度、俄罗斯等国家的涨幅加大,但中国证券股指涨幅较小,全球排名靠后。

2.在融资和回报方面

据分析,在中国证券市场发展过程中,投资者的付出为6.2万亿,上市公司的现金分红为2.7万亿。中国股市的融资水平低于美国、法国,但与日本、德国相比较高。由于中国证券市场上涨乏力、分红意识较弱、信息披露不足,导致证券市场的吸引力较低,股市“圈钱”现象较为普遍。但中国实体经济在资本市场的作用下,发展较为迅速,资本市场对社会有一定的回报。

3.在政策和导向方面

我国为了促进证券市场的发展,颁布了一系列政策,同时通过交易制度、印花税、股票发行等不断对股市进行调控,中国股市的转变与政策的调整有着密切的关系。在证券市场持续处于熊市时,政府采取利好政策,在证券市场持续处于牛市时,政府采取降温政策,从而实现对证券市场的良好导向。

4.在违规和监管方面

目前,中国证券市场的违法违规案件逐渐增多,2012年案件涨幅为21%,2013年案件涨幅为40%。中国证券市场还存在内幕交易案件,其中也存在欺诈发行、虚假信息披露案件等。违法违规案件的增多主要是由于未对其进行严格检查和严肃处理。随着资本市场的多层次发展,市场规模进一步扩大,违法违规案件明显增多。

二、中国证券市场存在的问题

1.依赖性严重

1994年,中国股市在政策扶持下得以扭转。此后,中国证券市场开始依赖政府政策,投资者根据国家政策开始投资,投资者普遍认为只要根据政府的政策投资,便一定可以获得回报;市场也开始依赖政府的政策,“利好”依赖情况十分严重,对政府政策依赖不断增强;政府的持续干预让投资者与市场的依赖不断强化,但由于政策的过多运用,其效果在不断减弱,政府的信用逐步丧失。在证券市场出现问题时,投资者急需国家进行干预,为了维稳,国家通过行政手段对证券市场进行干预,监管部门的工作内容不断增多,监管范围不断扩大,不仅包括行业准入、审查与审批、上市监管等,还包括救市、平抑市场等,监管部门对证券市场的各个环节进行监督与管理,通过行政手段,从而实现对市场的调控。

2.功能性较弱

证券市场中涉及大量资源,是实现资源优化配置的最佳场所,其最明显的功能便是实现资金的有效配置,为企业或个人创造财富。但中国证券市场存在不健全的制度问题,使其功能不能得到有效发挥,各种资源未能得到优化配置,甚至可能产生“逆配置”现象。在中国,证券市场的资源是由政府来决定其配置的,政府根据国家政治、经济的需求对资源进行配置,市场的功能未能得到高效发挥。同时部门间因自身的利益而对证券市场进行分割,也制约着市场作用的发挥,影响着资源的合理配置。

3.合力未能形成

我国证券市场在发展过程中,在制度、管理与创新等诸多方面进行了调整,但收效甚微,其中最为重要的原因便是政府干预过多,市场的作用未能得到发挥。证券市场主体有上市公司、交易所、券商等,各方面利益取向各有不同,合力较弱,唯有通过全面的配合,中国证券市场才能得到快速的发展。

三、中国证券市场发展的思考与建议

1.思考

中国证券市场的发展一直是稳定的,在世界金融危机中,通过对制度、技术与管理等方面不断调整,未造成严重的影响。在中国证券市场发展过程中,政策发挥着积极作用,不仅实现了中国经济的改革与发展,还实现了中国经济的市场化与国际化。在中国证券市场发展初期,股市经历过熊市与牛市,通过政府政策的干预,才保证了股市危机的解决,促进了社会经济的发展,保证了社会的稳定。

证券市场需要完整的制度与无形的文化,才能保证其可持续发展。随着证券市场的发展,其制度将逐步完善,制度同时也是一种文化的体现。西方股市制度相对健全,其文化内涵有诚信、创新、负责与契约等,但中国证券市场在制度方面还存在诸多不足,尚未完善,同时其文化内涵严重欠缺。目前,中国社会严重缺乏信任,证券市场的“失信”也比较严重。因此中国证券市场的发展,要通过信用评级、法律事务所、会计事务所等机构维持社会的信用文化。

2.建议

中国证券市场的发展存在一系列问题,制约着中国证券市场的持续发展。在此,提出促进其发展的几点建议:

⑴健全法律制度。目前,中国证券市场的相关法律法规建设取得了明显的成果。但随着社会主义市场经济的发展,法治建设仍需加强,法治精神需要不断弘扬,在法律制定、实施、遵守与法治文化、环境等每个方面均要完善,使之符合资本市场发展的需求,缩小与国际法治建设的差距,从而促进中国证券市场的进一步发展,保证中国社会主义市场经济的稳步发展。首先,修订《证券法》,以市场化为理念,对股票发行、上市、退市、交易、信息披露等进行明确的规定,对市场主体、政府与管理机构进行明确的界定,积极发挥各个主体的作用。其次,建立健全证券民事赔偿制度,保护投资者的实际利益。对投资者采取适当的倾斜政策,减少民事诉讼的程序。根据中国的实际情况制定适合的诉讼制度,从而保证机制的便捷性与实效性,增强投资者对法治、公正的信心。最后,加大惩罚力度,根据《证券法》与《刑法》,对市场中各种违法违规行为依法进行惩处,通过大力度惩罚,增加其违法成本,从而保证证券市场的诚信建设,为其营造良好的市场环境。

⑵树立诚信意识。现阶段,中国资本市场逐渐趋于多层次、区域性发展,面对新型的市场发展,需要树立诚信意识。通过诚信,实现自律建设、规范运行,从而促进中国证券市场逐渐形成企业对投资者的尊重,投资者对企业的尊重,并通过中间机构,促进诚信意识的树立。

⑶完善市场功能。市场功能中最基础的便是筹资,但中国证券市场的筹资功能未能得到有效的发挥。同时,其他功能的成效较弱,功能也不具备全面性。因此,要促进其筹资功能的发挥,通过退市制度、信息披露制度、诚信监督机制与发行制度等,实现功能的完善。同时也要不断进行创新,使中国证券市场的功能得到充分发挥。

⑷加强市场监管。中国政府对证券市场的监管虽然取得了一定成效,但随着证券市场的改革,其监管要归还给市场,政府要调整职能,更新管理理念,创新管理制度,从而培育市场自律监管的机制,实现中国证券市场监管的可持续发展。综上所述,中国证券市场在其20 年发展过程中,促进了中国经济的发展。但随着经济全球化、一体化与社会主义市场经济的发展,中国证券市场要调整其发展战略,完善其发展制度,更新其发展思想等。相信通过不断的创新与完善,中国证券市场将迎接挑战,把握机遇,从而实现快速发展。

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参考文献

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[3]郝旭光.后危机时代中国证券市场安全:严峻的现实[N].山东工商学院学报,2013,10(05):74-75.

(作者单位:长春理工大学)