刍议财务管理在企业并购中的作用及价值

  • 投稿柏舟
  • 更新时间2018-01-26
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  资本运作是现代化企业发展强大的重要手段,在国际市场上有许多通过资本运作进而晋升为领军企业的成功案例。而成功的资本运作,离不开科学的财务管理作为指导。在企业并购的资本运作当中,财务管理发挥着重要的作用,体现出来宝贵的价值,文章将针对此进行详细探讨。
 
  一、财务管理在企业并购中的作用与价值
 
  (一)在企业并购前期中财务管理的作用价值
 
  针对并购重组进行前期调研,财务管理能够对该企业开展人事、资源、资金、行业特点与发展形势等方面的深入了解工作,还可对企业资产重组结构以及可能存在的财务风险进行全面分析与评价。前期阶段的财务管理工作,有助于了解待并购企业资产、负债结构与相应企业负担,进而提高评估把握度。并购前期的财务管理对目标企业财务运作能力具有重要的作用价值,不仅能够对其人事和管理工作的完善度进行评估,同时还能够对其工作岗位设置以及企业外部环境进行合理判断,并且还能够报告出对方财务审查工作中潜藏的危机。
 
  (二)在企业并购过程中财务管理的作用价值
 
  在企业并购过程中,财务管理能够进行一定的风险防范,其中包括针对目标企业的价值评估风险、流动性风险、偿债风险以及融资风险;还具备对并购后企业实现财务管理,目标重新确定的作用,进一步提升其竞争力,凸显出企业的优势,在通行的融资规则方面拥有更高的优势;在并购过程中,财务管理还能够构建相应的财务制度整合效应,具备统筹的财务管理作用与价值,出于利益均衡方面的考虑,企业在进行并购的过程实际是一种利益间的平衡艺术,只有保证合理的财务管理,才能兼顾到并购企业的人事、资源与制度,进而提高并购的实际效应;财务管理还能够协调债权处理关系,使得权、责、利三方分工明确,且能够均衡分配责任与利益;科学合理的财务管理工作,在企业并购中还能够进行有效的成本控制,尤其是对于上市公司而言,其中包含割裂綜合管理成本、机会成本与成本习性等等,财务管理对上述成本所带来的管理相应带来良性兼顾,进而实现对目标企业的共同评估影响。此外,从财务管理的角度来看,企业的并购重组分为纵向与横向两种模式选择,并且通过对财务管理数据反馈给横向并购竞争对手以相关数据品股,进而可有效缩减企业的生产重置成本,同时取得信息评估。
 
  (三)在企业并购完成后财务管理的作用价值
 
  企业完成并购之后,财务管理可为新企业确定新的财务管理目标与方向,其中包括股东利益以及如何实现企业价值最大化,确切来讲就是通过良好的财务管理为企业制定并购后的发展路径;财务管理能够帮助并购企业将战略发展意图与财务管理进行有效整合,进而制定高效的财务选拔与任命管理;在企业并购完成之后,财务管理还能够推动企业资产负债的有力整合,基于市场份额的角度去推行财务管理,对并购企业双方资产进行最优化配置;此外,财务管理还能助推并购企业的资金管理,尤其是动态预算与风险防控方面,财务管理能够提供更
 
  为专业化的应对意见,进而发挥企业资金的最大化效用。
 
  二、简述财务管理在企业并购中的运用
 
  (一)并购前必要的财务调研
 
  首先,要全面了解资产结构情况,并以此为依据去全面了解企业状况。优质的资产结构是判断一家企业运作良好的重要标准,所以在并购之前应该对目标企业的资产结构进行针对性调查,其中包含流动资产及非流动资产情况、净资产情况、注册资本结构、负债结构等。通过深入调研对目标企业的财务情况进行整体评判。
 
  其次,对于企业并购行为可能产生的财务风险要进行准确把握,针对目标企业的财务管理基础工作的完善度,财务人员的业务素质的高低以及财务机构的职能表现等,都要深入调研,以此去判断该目标企业是否具备较强的财务决策实力,其资本结构是否合理,进而对并购后的运营潜力进行预判。此外,还应对企业的隐形负债进行重点审查,深挖一切可能潜藏的财务危机。
 
  (二)并购时机的合理选择
 
  企业选择并购的目的大多在于获得更高利润,所以其时机选择非常重要,具体来讲当企业的生产技术趋于成熟、管理水平高且市场发展还有很大空间时,企业可选择横向兼并技术与管理相对落后的企业,或是纵向兼并原材料供应企业或产品销售企业,进而实现产、销、供一体化,全面缩减生产成本,进而提升经济利润。而在这其中需要充分发挥财务管理职能作用,不仅要对自身企业内部进行全面客观地分析,同时还应对兼并后的经济预期效益进行分析,找准最佳并购时机。
 
  (三)并购方式的合理确定
 
  实际上,在信息不对称的情况下,企业的并购行为采取不同的方式,会给并购交易活动以及并购之后的企业发展带来不一样的影响。通常来讲,企业并购过程中,主要分为现金并购、换股并购以及混合并购这三种方式。
 
  1)现金并购。顾名思义,该并购方式主要以现金支付为主,向目标并购企业的股东支付规定数额的现金,进而换取对并购企业的控制权,这种现金并购的方式对并购之后企业的重组整合更有帮助。不过采取这一并购方式会受到企业的即时付现能力限制,并且还需承担汇率方面的风险,企业使用自有资金或者是向外界借债的方式去筹集并购资金,一定程度上来讲风险过大,尤其是在部分交易额较大的并购活动中,不建议采用。
 
  2)换股并购。该并购方式主要是并购目标企业进行股票发行,通过按照一定的换股比例交换并购目标企业股东手中的股票,去实现股权增大,进而获得对目标企业的控制权。换股并购由于不会受到即时付现的限制,因此在众多交易规模加大的并购活动中应用较多。不过,并购企业的股权结构因此发生改变,原来老股东对企业的控制权也有所削弱,所以要警惕控股权溢价的利益损失,避免对企业今后的发展造成不利影响。
 
  3)混合并购。该并购方式主要是并购企业通过采取多样化的支付方式,如现金、股票、认证股权、债券或多种组合等,向被并购企业支付并购价格,进而获得对被并购企业的控制权。实际上,混合并购可以看作是现金并购与换股并购的结合体,正是利用两者的优势,去弥补了各自并购方式的不足,不过由于并购过程中支付方式过多且繁复,在这一过程中产生的风险也随之增大。因此,企业对于并购方式的选择,一定要充分结合自身情况,进行合理确定,有效规避财务风险。
 
  (四)并购的财务整合
 
  首先是并购后财务目标的整合,而财务管理的主要目标作为企业财务管理工作的起始点与落脚点,唯有在一致性的财务管理目标引导之下,才能够确保并购之后新组成的财务管理组织继续良好有效地持续运转;其次是并购后财务制度的整合,财务制度作为企业实施财务相关政策的规章制度,其中包含财务核算制度、内部控制制度、投资融资制度、信用管理制度以及股利分配制度等等,这些都需要做好整合工作,避免形成财务管理工作方面的冲突;最后是财务组织机构与职能的整合,作为企业的财务组织机构,一定要做到权责分明且相互制约,同时要具体落实到部门中的每一位工作成员。唯有做好企业并购中的财务整合工作,才能充分发挥出财务管理在企业并购中的重要作用。
 
  三、结束语
 
  综上所述,财务管理工作在企业并购的前期、中期以及完成后期都体现出来重要的作用与价值,只有做好财务管理工作,才能让企业在并购过程中的资源得到有效整合,促使资金资源得到最优化配置,并且使得并购与被并购企业进入同一发展轨道,制定最佳发展战略,助推企业的发展壮大。
 
  熊华(作者单位为四川长信会计师事务所有限公司)